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一年28倍妖王，谁在爆炒？

发布时间：2026年8月20日 作者：九游编辑部 来源：九游官方

资本市场的造富故事从不欠缺。

然而，当这些“故事”像流水线上产品般频繁涌现，它们还能被称作奇迹吗？

迈入2026年，A股市场俨然成为妖股的舞台，众多连续涨停的股票剧烈波动，你追我赶，轮番登场。

锋龙股份以17个连续涨停板点燃了机器人借壳的热议，百花医药凭借6个涨停板吸引众多知名游资轮番炒作，龙版传媒则在6个涨停板后被强制停牌核查。

这场妖股的狂欢，其实早在2025年就已经拉开帷幕。

2025年全年，天普股份实现了15个连续涨停板，全年涨幅高达1645%，胜通能源则收获了12个涨停板。

上纬新材更是以1820%的年度涨幅，成为2025年A股市场的“妖股之王”。

究竟是谁在背后大肆炒作？又是在炒作什么内容？

01

上纬新材的故事最具典型性。

2025年5月，它还是一家股价仅7元出头、市值20多亿元的化工企业，主营业务为高性能树脂，年营收不足18亿元。

然而到了2026年5月，这家公司的股价已飙升至221元，一年内累计涨幅超过2800%，市值逼近900亿元。

这一切的起点，源自2025年7月发布的一则公告。

2025年7月8日晚间，上纬新材宣布，智元机器人及其核心团队计划通过协议转让、表决权安排和部分要约收购方式，取得公司控制权，交易对价约为21亿元。

交易完成后，智元系持股比例达到63.62%，实现绝对控股。

消息一经发布，市场立刻沸腾，上纬新材连续9个交易日触及20%的涨停板，刷新了科创板的连板纪录。

到2025年底，公司股价年度涨幅达到1820%。

真正让资金陷入疯狂的，并非只是树脂业务，而是上纬新材背后的关键人物。

智元机器人由彭志辉与邓泰华创立，目前已成长为人形机器人领域的国内头部企业。

而彭志辉曾是华为的“天才少年”，在B站上以“稚晖君”之名拥有数百万粉丝。

一位科技明星带领一家独角兽企业入主上市公司，这样的故事本身就自带巨大的流量。

市场炒作的逻辑链条也显得非常顺畅：上纬新材的树脂材料可用于复合材料领域，而机器人对轻量化需求旺盛，公司有望进入智元供应链。

从化工到机器人，从树脂到AI，仅凭一纸公告，估值逻辑便完成了切换。

智元系用21亿元换来的股份，市值一度超过550亿元，账面浮盈超过500亿元。

然而，如果将目光转向上纬新材的利润表，或许会让许多人哑口无言。

2026年8月，上纬新材披露了智元入主后的首份半年报。

营收为8.03亿元，同比微增2.42%，看似体面，但净利润从上年的盈利近3000万元，转为亏损1.67亿元，同比大跌超过650%。

半年亏损金额，已超过过去两年的盈利总和。

这也是上纬新材近三年来首份出现亏损的半年报，而亏损的根源，正是市场最为期待的机器人业务。

上半年，公司研发费用投入1.80亿元，占营业收入比例达到22.46%，同比增加了19.72个百分点，其中消费级具身智能机器人业务的研发投入为1.64亿元。

公司组建了一支180人的研发团队，包括博士研究生11人、硕士研究生110人，并推出了两款消费级具身智能机器人，但尚未实现规模化销售，也未产生收入和利润。

一边是半年亏损1.67亿元，一边是市值从两年前的22亿元膨胀到500多亿元。

公司也不得不提示风险，指出股价已脱离当前基本面，存在快速下跌的风险。

更有意味的是，公司还专门发布公告与智元机器人进行切割，明确表示未来36个月内不存在借壳上市的计划。

换句话说，市场疯狂追捧的借壳预期，在官方口径中从未得到过确认。

但市场的热情并未因此消退，因为投资者购买的并非上纬新材当下的业绩，而是智元机器人未来可能注入的想象空间。

但问题在于，这样的想象空间足以支撑超过1000倍的估值吗？

上纬新材并非孤例——

锋龙股份连续收获17个涨停板后，市盈率被推高至惊人的近800倍，但优必选明确承诺未来36个月内不存在重组上市计划。

龙版传媒连续6个交易日涨停，累计涨幅约93.47%，而其2026年上半年净利润同比下降了34.46%。

既然基本面无法支撑，为什么妖股还会批量出现？

02

妖股年年都有，但今年尤其多。

数据显示，仅2025年一年，连续涨停5日及以上的妖股就超过了140只。

进入2026年，这一数字仍在快速增长。

从年初的锋龙股份、胜通能源，到年中的开开实业、哈药股份等多只连板股集中爆发，再到近期的百花医药、龙版传媒，连板股的轮动几乎从未停歇。

那么，为什么连板妖股开始集中爆发？

最根本的原因，在于宏观政策环境的变化。

2024年以来，监管层对并购重组的基调明显转向积极。

2026年，深交所明确提出重点支持三类并购重组，包容跨界收购和跨行业并购。

这一信号被市场视为对“壳资源”价值的再确认。

于是，2026年开年，A股市场陆续披露了多起跨界并购，多家传统行业公司纷纷试图通过并购切入新材料、半导体、机器人等新兴产业。

尽管监管层仍对盲目跨界保持警惕，但暖风已足以点燃借壳与重组的想象空间。

与此同时，机器人、AI等新兴赛道的崛起，为传统上市公司切换赛道提供了完美的叙事模板。

2025年被市场称为并购年与AI算力爆发年，涨幅榜顶端的个股几乎全部打上了这两个标签。

天普股份16倍暴涨的背后，是AI芯片借壳预期与TPU题材的双重发酵；

上纬新材18倍暴涨的背后，同样是赛道转型预期和主业复苏支撑的双重逻辑。

传统业务加上新兴概念，意味着既有一定的基本面支撑，又具备了无限的发挥空间。

最后，资金面的推动，也成为妖股频出的重要因素之一。

2026年以来，游资和量化资金的活跃度显著提升，融资资金单周净买入一度超过800亿元，龙虎榜资金累计净买入额接近历史高位。

在机构资金主导的蓝筹股行情之外，游资和量化资金找到了自己的战场，即小市值、低流通盘、具备重组预期的题材股。

例如上纬新材，智元系及其他大股东合计持股约84%，外部流通股仅占约16%，这意味着流通盘极小，较少的资金就能撬动巨大的市值涨幅。

但值得警惕的是，今年的连板炒作，比去年更“工业化”，也更“体系化”。

百花医药的妖股之路，就是相当典型的妖股炒作剧本。

8月5日，国泰海通证券南京太平南路营业部以约5000万元“点火”，百花医药收获第一个涨停板。

次日，国盛证券宁波桑田路营业部接力，以2839.89万元跻身买入前五。

8月10日，国泰海通南京太平南路以6848.34万元的卖出额高居卖出榜首位，直接收割。

同时，开源证券西安太华路营业部接过接力棒。

同一批游资反复进出，新老席位接力换手，典型的击鼓传花。

换手率数据进一步佐证了这种激烈程度，百花医药在连续涨停期间累计换手率达到72.45%，意味着在短短数个交易日内，公司超过七成的流通筹码已经易手。

但和2025年相比，2026年的妖股叙事明显降级了。

龙版传媒的AI视频概念，月营收仅80元；

家居公司爱丽家居，被贴上“跨界存力测试”标签；

业绩亏损的瑞尔特，四连板后上演天地板.......

这些企业既没有产业逻辑支撑，也没有估值修复依据，纯粹是资金博弈和非理性投机。

这样随便找个由头就能炒的加速滑坡背后，游资对于连板股的炒作开始采取狼群战术。

今年以来，国泰海通旗下多个营业部，密集现身连板股龙虎榜。

8月11日，其北京中关村南大街、成都龙腾东路、总部席位同时出现在开开实业买入前五，力推当日股价涨停。

同一天，成都龙腾东路、上海分公司、总部席位又一同推涨哈药股份，合计买入额超过3.4亿元。

游资之间形成了明确的分工，有人负责“点火”，拉出第一个涨停板，有人负责“接力”，维持连板势头，有人则负责在高位悄然出货。

量化资金的加入，更让这种博弈复杂化。

2026年，量化资金首次在规模上超越主观多头私募。

凭借速度、纪律和全市场覆盖，量化在高频交易、微观波动和涨跌停博弈上，对传统游资形成碾压式优势。

这些操作的核心，都建立在一个共同的基础之上，那就是极小流通盘加上极具想象空间的题材。

低流通盘意味着拉升成本低，题材的想象空间则为资金的接力提供了合理的叙事。

上纬新材的“机器人借壳”、锋龙股份的“优必选入主”、百花医药的“国企改革”，无一例外。

结语

没有只涨不跌的股价，也没有永远持续的击鼓传花。

事实上，监管的重拳已经挥出。

近期连续爆炒的多只人气妖股，在监管核查后，集体跳水封死跌停。

证监会主席也在陆家嘴论坛上再次明确，将对上市公司“蹭热点”、炒作概念、操纵市场等违规行为保持强监管态度。

但连板股炒作能否就此止住？或许很难。

对于上纬新材而言，风险的信号更为密集。

公司在2026年半年报披露后股价大幅下跌，一度单日下跌超过19%，随后几日继续走弱，总市值从最高的近900亿元回落至572亿元附近。

然而，利空仍未出尽。

回顾上纬新材的走势，其股价轨迹始终与智元系股权转让的进度保持着强关联。

如今，智元创新已经官宣启动赴港上市流程。

如果智元机器人选择独立在港股上市，那么“借壳上纬新材”的逻辑是否还能成立？

如果智元创新成功在港股获得更高的估值，上纬新材所承载的机器人概念是会被注水还是被抽离？

而如果消费级机器人业务迟迟无法产生营收，上纬新材每年数亿元的研发投入又靠什么来支撑？

没有谁能给出确切的答案。

唯一确定的是，妖股看似是造富神话，本质却是游资量化与极小流通盘共同完成的筹码游戏。

故事越绚烂，估值越飘离地面。

就像击鼓传花游戏中，鼓点越急促，最后一棒越危险。

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本文来自微信公众号“格隆汇APP”（ID：hkguruclub），作者：远禾，36氪经授权发布。

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